Kapitalmarkt Blog

Konjunktur

USA: Die Einkaufsmanagerindizes waren im Juni erneut fester und befinden sich deutlich im expansiven Bereich: PMI-Industrie: 51,7 (51,3 Vorm.; 51,0 erw.); PMI-Dienstleistungen 55,1 (54,8 Vorm.; 53,7 erw.); PMI-Composite: 54,6 (54,5 Vorm.). Das Verbrauchervertrauen entwickelte sich hingegen mit 100,4 negativ, blieb allerdings über den Erwartungen (101,3 Vorm.; 100,0 erw.). Der Arbeitsmarkt ist anhaltend robust. Die Arbeitslosenrate stieg zuletzt geringfügig auf 4,0% (3,9% Vorm.; 3,9% erw.). Die Federal Reserve Bank of Atlanta erwartet auf Basis ihres GDPNow Modells ein starkes Wirtschaftswachstum von 3,0% für das zweite Quartal.

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Eurozone: Die Vorlaufindikatoren zeigten im vergangenen Monat Schwäche. Die Industrie fiel auf ein 6-Monats-Tief, während die Dienstleistungen einen Rückgang im expansiven Bereich verzeichneten: PMI-Industrie: 45,6 (47,3 Vorm.; 47,9 erw.); PMI-Dienstleistungen 52,6 (53,2 Vorm.; 53,5 erw.); PMI-Composite: 50,8 (52,2 Vorm.; 52,5 erw.). Der Arbeitsmarkt ist anhaltend fest, die Arbeitslosenquote fiel zuletzt mit 6,4% auf ein neues Rekordtief (6,5%; 6,5% erw.).

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Großbritannien: Der Einkaufsmanagerindex der Industrie entwickelte sich im Juni positiv, hingegen überraschten die Dienstleistungen mit einer rückläufigen Entwicklung im expansiven Bereich: PMI-Industrie: 51,4 (51,2 Vorm.; 51,3 erw.); PMI-Dienstleistungen: 51,2 (52,9 Vorm.; 53,0 erw.); PMI-Composite: 51,7 (53,0 Vorm.; 53,1 erw.). Die britische Wirtschaft konnte im ersten Quartal 2024 die rezessiven Tendenzen des Vorjahres mit einem Wachstum von 0,7% hinter sich lassen.

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Japan: Nach einer Erholung im Mai, wurden die Vorlaufindikatoren im Juni vor allem im Bereich der Dienstleistungen wesentlich schwächer gemeldet: PMI-Industrie: 50,1 (50,4 Vorm.); PMI-Dienstleistungen: 49,8 (53,8 Vorm.); PMI-Composite: 50,0 (52,6 Vorm.). Der Abverkauf der japanischen Währung beschleunigt sich zunehmend. Zuletzt fiel der Yen zum Dollar auf den tiefsten Stand seit 1986.

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China: Im Juni wurden festere Vorlaufindikatoren gemeldet. Sowohl die Industrie als auch die Dienstleistungen befinden sich oberhalb der Expansionsschwelle: PMI-Industrie 51,8 (51,7 Vorm.; 51,2 erw.); PMI-Dienstleistungen 54,0 (52,5 Vorm.); PMI-Composite 50,5 (51,0 Vorm.).

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Inflation

In den USA reduzierte sich die Gesamtinflation im Mai auf 3,3% (3,4% Vorm.; 3,4% erw.), während die Kerninflation auf 3,4% (3,6% Vorm; 3,5% erw.) fiel. In der Eurozone fiel die Gesamtinflation im Juni auf 2,5% (2,6% Vorm.; 2,5% erw.), die Kerninflation verharrte auf 2,9% (2,9% Vorm.; 2,8% erw.). Großbritannien verzeichnete mit 2,0% Gesamtinflation eine geringere Preissteigerung als im Vormonat (2,3% Vorm.; 2,0% erw.), die Kerninflation fiel auf 3,5% (3,9% Vorm.; 3,5% erw.). In Japan stieg die Gesamtinflation auf 2,8% (2,5% Vorm.), die Kerninflation erhöhte sich ebenfalls auf 2,5% (2,2% Vorm.; 2,6% erw.). In China zeigten sich hingegen leicht deflationäre Tendenzen. Die Gesamtinflation betrug lediglich 0,3% (0,3% Vorm.; 0,4% erw.), die Kerninflation lag bei 0,6% (0,7% Vorm.).

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Geldpolitik

Die EZB hat die Zinswende eingeläutet und ihren Leitzins um 0,25% auf nunmehr 4,25% gesenkt. Neben der EZB senkten auch die Notenbanken von Kanada, Schweden und Schweiz ihren Leitzins. Die FED hingegen beließ ihren Leitzins auf dem Niveau von 5,25% bis 5,5%. Dass die Inflation in den USA im Mai überraschend auf 3,3% fiel, nannte Jerome Powell ermutigend. „Es seien aber mehr positive Daten nötig, um die Zuversicht zu fassen, dass die Teuerung nachhaltig auf die Zielmarke von 2,0% zusteuert“. Am Terminmarkt werden aktuell zwei Zinssenkungen der FED jeweils im September und im November eingepreist.

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Fiskalpolitik

Der Internationale Währungsfonds forderte die USA zu Steuererhöhungen auf, um die steigende Staatsverschuldung einzudämmen. Hohe Defizite und Schulden stellten „ein wachsendes Risiko für die US-Wirtschaft und die Weltwirtschaft“ dar.

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Regulierung

Nach den Ergebnissen des jüngsten Banken-Stresstests der FED könnten US-Großbanken auch einen schweren Wirtschaftseinbruch überstehen. Das Krisenszenario umfasste einen sprunghaften Anstieg der Arbeitslosenquote und starke Turbulenzen an den Börsen.

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ASSET ALLOCATION | Juli 2024

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