Marktkommentar | April 2024

Konjunktur

USA: Die Einkaufsmanagerindizes präsentierten sich im März trotz rückläufiger Entwicklung im expansiven Bereich: PMI-Industrie: 51,9 (52,2 Vorm.; 51,7 erw.); PMI-Dienstleistungen 51,7 (52,3 Vorm.; 52,0 erw.); PMI-Composite: 52,2 (52,5 Vorm). Der Arbeitsmarkt ist weiterhin robust. Die Arbeitslosenrate stieg zuletzt geringfügig auf 3,9% (3,7% Vorm.; 3,7% erw.). Der Konsumklimaindex (Conference Board) verschlechterte sich auf 104,7 (107,0 erw.).

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Eurozone: Die Vorlaufindikatoren zeigten sich im vergangenen Monat divergent. Während sich die Industrie tief im kontraktiven Bereich rückläufig entwickelte, konnten die Dienstleistungen im expansiven Bereich erneut zulegen: PMI-Industrie: 45,7 (46,5 Vorm.; 47,0 erw.); PMI-Dienstleistungen 51,5 (50,2 Vorm.; 50,5 erw.); PMI-Composite: 49,9 (49,2 Vorm.; 49,7 erw.). Die Lage der deutschen Industrie ist prekär: Mit einem Wert von 41,9 präsentierte sich der Einkaufsmanagerindex des verarbeitenden Gewerbes nahe seinen historischen Tiefständen.

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Großbritannien: Der Einkaufsmanagerindex der Industrie konnte sich im März erholen und befindet sich wieder an der Schwelle zur Expansion. Die Dienstleistungen entwickelten sich zwar leicht rückläufig, sind aber weiterhin expansiv: PMI-Industrie: 49,9 (47,5 Vorm.; 47,8 erw.); PMI-Dienstleistungen: 53,4 (53,8 Vorm.; 53,8 erw.); PMI-Composite: 52,9 (53,0 Vorm.; 53,1 erw.).

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Japan: Trotz einer Erholung im März befindet sich die Industrie in der Kontraktion. Die Dienstleistungen hingegen liegen deutlich im expansiven Bereich: PMI-Industrie: 48,2 (47,2 Vorm.); PMI-Dienstleistungen: 54,9 (52,9 Vorm.); PMI-Composite: 52,3 (50,6 Vorm.).

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China: Die Frühindikatoren wurden im März freundlicher gemeldet. Sowohl die Industrie als auch die Dienstleistungen befinden sich weiterhin im expansiven Bereich: PMI-Industrie 50,9 (50,8 Vorm.; 50,6 erw.); PMI-Dienstleistungen 51,4 (50,7 Vorm.); PMI-Composite 50,9 (50,9 Vorm.).

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Der chinesische Außenhandel wuchs zuletzt überraschend kräftig: Die Exporte stiegen um 7,1% gegenüber dem Vorjahr.

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Inflation

In den USA stieg die Gesamtinflation im Februar auf 3,2% (3,1% Vorm.; 3,1% erw.), während die Kerninflation auf 3,8% (3,9% Vorm; 3,7% erw.) fiel. In der Eurozone fiel die Gesamtinflation im März auf 2,4% (2,6% Vorm.; 2,5% erw.), die Kerninflation reduzierte sich auf 2,9% (3,1% Vorm.; 3,0% erw.). Mit 2,2% meldete Deutschland die niedrigste Inflationsrate seit Mai 2021. Großbritannien verzeichnete mit 3,4% Gesamtinflation eine geringere Preissteigerung als im Vormonat (4,0% Vorm.; 3,5% erw.), die Kerninflation fiel auf 4,5% (5,1% Vorm.; 4,6% erw.). In Japan stieg die Gesamtinflation auf 2,8% (2,2% Vorm.), die Kerninflation erhöhte sich ebenfalls deutlich auf 2,8% (2,0% Vorm.; 2,8% erw.). China befindet sich nicht mehr in einer Deflation. Im Februar betrug die Inflation 0,7% (-0,8% Vorm.; 0,3% erw.), die Kerninflation lag bei 1,2% (0,4% Vorm.).

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Geldpolitik

Die US-Notenbank FED hielt erneut an ihrem hohen Zinsniveau fest. FED-Präsident Powell verkündete zum fünften Mal in Folge, den Leitzins in der Spanne von 5,25% bis 5,50% zu belassen. Die Mitglieder des Offenmarktausschusses signalisierten zugleich, dass die Zinsen im weiteren Jahresverlauf um insgesamt 0,75% sinken dürften. Auch die Europäische Zentralbank ließ ihren Leitzins zum vierten Mal in Folge unverändert bei 4,5%. EZB-Präsidentin Lagarde kommentierte, dass man erst zur Jahresmitte einen umfassenden Überblick über den Verlauf der Inflation haben werde. Die Schweizer Nationalbank senkte hingegen überraschend ihren Leitzinssatz von 1,75% auf 1,5%. In Japan läutete die japanische Zentralbank das Ende ihrer Negativzinspolitik ein und hob erstmals seit 17 Jahren den Leitzins auf 0% bis 0,1% an.

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Fiskalpolitik

In den USA konnte ein teilweiser Stillstand der Regierungsgeschäfte verhindert werden. Der Senat stimmte für ein Haushaltspaket in Höhe von 1,2 Billionen US-Dollar, um die Finanzierung der US-Regierung im laufenden Haushaltsjahr aufrechtzuerhalten.

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Regulierung

Wegen mutmaßlicher Verstöße gegen den Digital Markets Act hat die Europäische Kommission Ermittlungen gegen Apple, Alphabet und Meta eingeleitet. Seit März müssen sich Technologieunternehmen an das EU-Gesetz über digitale Märkte halten, welches für mehr Wettbewerb bei digitalen Diensten sorgen soll.

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